사진=뉴시스


【파이낸셜뉴스 도쿄=서혜진 특파원】일본 주식형 펀드가 지난달 말 평균 16.41%를 기록하며 세계 평균(9.77%)을 크게 웃돌았다고 니혼게이자이신문(닛케이)이 13일 보도했다. 이는 2017년 이후 8년 만의 최고치다. 미국과 유럽 증시가 트럼프 미국 행정부의 관세정책과 경기 불확실성으로 주춤한 사이 행동주의 펀드의 활약이 일본 기업 주가를 밀어 올리며 시장 수익률을 끌어올렸다.
미국 조사기관 헤지펀드 리서치(HFR)가 산출한 헤지펀드지수에 따르면 지난달 말 기준 일본 주식형 펀드 수익률은 평균 16.41%로 나타났다.
이는 북미(8.84%), 유럽(7.19%), 세계 평균(9.77%)을 모두 크무료인터넷게임
게 웃도는 수치이며 2017년(16.71%) 이후 8년만에 최고 수준이다.
일본 주식형 펀드 수익률은 지난 2023년 7.23%로 북미와 유럽을 간신히 앞섰다가 2024년에는 9.4%에 그쳐 북미(12.0%), 유럽(10.67%)에 뒤쳐졌다. 그러나 올들어 상황이 반전되면서 두 지역 수익률을 두 배 넘게 상회했다.
일증권분석방법
본 주식형 펀드가 이같은 수익률을 거둔 배경에는 행동주의 펀드 급증이 있다고 닛케이는 지적했다.
IR재팬에 따르면 지난달 30일 기준 일본에 진출한 행동주의 펀드는 75개다. 이는 5년 전보다 약 60% 증가한 수치다.
오카상증권에 따르면 행동주의 펀드의 일본 주식 보유 잔액(12개월 이동평균)은 지난달 기준 12조엔오션파라다이스7게임
(약 114조264억원)을 넘었다. 이는 상장기업 전체 시가총액의 약 1%에 해당한다.
행동주의 펀드들은 주가순자산비율(PBR)이나 자기자본이익률(ROE)이 낮고 주가가 저평가된 기업에 주목한다.
이들은 주주로서 배당 확대, 자사주 매입 강화, 비수익 사업 매각, 경영진 교체 등의 조치를 제안하며, 기업가치 향상을 유백금T&A 주식
도한다. 경우에 따라 비상장화를 요구하기도 한다.
급격한 주가 상승기에 수익을 내기 어려운 롱숏형(매수·매도 병행형) 헤지펀드와 달리 행동주의 펀드는 이같은 전략으로 높은 성과를 거두며 전체 헤지펀드 수익률을 끌어올리고 있다.
예를 들어 후지미디어홀딩스(HD)의 경우 미국의 행동주의 펀드 '달턴인베스트먼트'가 지난 6오션파라다이스 게임
월 정기 주주총회에서 12명의 자체 이사 후보를 내세우며 경영 개혁을 요구했다.
일본 무라카미펀드의 무라카미 요시아키가 참여한 '레노' 역시 부동산 사업의 분사(스핀오프)를 요구하고 있다.
이에 후지미디어홀딩스는 미디어, 콘텐츠, 부동산 등 각 사업의 수익성을 평가해 구조조정을 추진하겠다고 발표했다. 2029년까지 약 2500억엔 규모의 자사주 매입도 계획하고 있다. 현재 후지미디어홀딩스 주가는 연초 대비 97% 급등했다.
미국 밸류액트 캐피털이 대량 보유 사실을 밝힌 다카라홀딩스의 주가도 연초 대비 8% 상승했다.
미국 엘리엇 인베스트먼트가 도요타자동직기 지분 3.26%를 보유하고 있는 사실이 드러난 다음날인 지난 12일 도요타자동차 주가가 전거래일 대비 2% 상승하기도 했다. 엘리엇 인베스트먼트는 도요타자동차 등 주요 주주가 참여하는 지주회사에 의한 TOB(공개매수)를 통해 비상장화를 추진 중이다.
이같은 움직임에 기관투자자나 개인투자자들도 동참하면서 주가 상승이 가속화되는 구조가 형성되고 있다.
미국에 비해 주주 중심 경영이 덜 확산된 일본에서는 자본 효율성이 낮은 기업이 여전히 많아 행동주의 펀드에게는 기회다.
미국의 S&P500지수 편입 기업 가운데 ROE 20% 이상 기업은 40%다. 반면 도쿄증권거래소지수(TOPIX)에서 ROE 10% 이하 기업이 약 60%를 차지한다. PBR 1배 미만인 기업은 40%에 달한다.
최근 주가 상승으로 운용 수익이 개선되면서 행동주의 펀드의 투자 여력도 확대되고 있다. 고시바 마사히로 유나이티드매니저스재팬 사장은 최근 ‘엔게이지먼트(Engagement)형 펀드’를 신설했다. 이 펀드는 투자 대상 기업과의 대화를 중시하는 장기지향형 펀드다.
고시바 사장은 “이전보다 엔게이지먼트형 펀드가 눈에 띄게 늘어나고 있다”고 말했다.
한편 ROE의 지속적인 상승을 위해서는 주주환원과 수익성 개선을 병행해야 한다는 지적도 나온다.
카와베 마사타키 스팍스자산운용 수석 애널리스트는 “최근 주주 제안이 늘고 있지만, 여전히 단기 이익을 노린 제안도 적지 않다”며 “중장기적으로 기업 가치를 진정으로 높일 제안인지 투자자 스스로 판단할 필요가 있다”고 강조했다.
sjmary@fnnews.com 서혜진 기자