종합투자계좌(IMA) 1호 사업자 선정이 초읽기에 들어가면서 한국에서도 고객 자금이 예·적금에서 증권사 장기 투자로 일부 이동하는 새로운 국면이 열릴 수 있다는 전망이 나온다. 투자자 입장에서는 원금을 보전받으면서도 연 5~8% 수익을 기대할 수 있는 상품이 탄생하는 것이다.
17일 금융투자업계에 따르면 금융위원회는 19일 정례회의에서 미래에셋증권과 한국투자증권의 IMA 사업권을 승인할 전망이다. 두 회사는 이미 증권선물위원회 심의를 통과한 바 있으며, 지난 7월 IMA 인가를 신청한 이후 전담 조직을 신설하고 시스템 구축 등 본격적인 사업 준비에 돌 릴게임뜻 입했다.
지난 9월 말 IMA 인가 신청서를 제출한 NH투자증권은 현재 서류 심사를 받고 있다.
IMA는 개인·법인 고객 자금을 모아 증권사가 재량으로 운용하는 투자 일임형 구조다. 단기 확정금리형인 발행어음과 달리 IMA는 만기에 제한이 없는 장기 변동수익형 상품이다. 게다가 증권사가 원금 보전 의무를 지고 있어 고객 바다이야기pc버전다운 입장에서는 안정적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 장기 운용 대안이 생기는 셈이다.
금융당국이 제시한 IMA 상품 가이드라인에 따르면 신용등급 BBB급 이상 기업대출, 인프라스트럭처 등 대체투자를 투자 대상으로 하는 중수익 일반형 상품으로는 연 5~6% 수익률(보수 차감 전)을 기대할 수 있다. 중견·중소기업 지분이나 회사채에 투자하는 야마토무료게임 고수익 투자형 상품의 목표 수익률은 연 6~8%다.
발행어음 운용 한도는 자기자본의 200%지만 IMA까지 보유하게 되면 종합금융투자사업자(종투사)는 자기자본의 300%까지 자금을 조달할 수 있다. 조달한 자금 중 70% 이상을 기업 금융 관련 자산에 투자해야 하고 부동산 운용 한도는 10% 이하로 제한된다.
이 같은 바다이야기룰 의무 비율을 준수하는 선에서 상품 구성은 증권사가 유연하게 짤 수 있다. 주식 관련 자산도 편입할 수 있겠지만 주가연계증권(ELS), 주가연계파생결합사채(ELB) 등 구조화 상품 형태로 담는 방식이 유력하다는 관측이 나온다. 원금 보전 의무가 있는 만큼 변동성이 큰 개별 종목은 담기 어렵기 때문이다.
한 증권사 임원은 "자본시장에서 '원 바다이야기온라인 금 보전'이라는 상품 설명을 쓸 수 있게 된다는 건 패러다임을 크게 바꿀 것으로 보인다"며 "보수적 고객층의 자금 이동을 이끌어 자본시장으로의 수급이 늘어날 것"이라고 말했다.
해외에서도 고액 자산가의 자금이 투자성 자산으로 이동하며 자본시장 중개·운용 산업이 확대된 사례가 있어 IMA가 한국에서도 비슷한 효과를 불러올지 주목된다. 일본의 장기 일임형 자산관리 모델인 랩어카운트는 개인·법인의 예금성 자금이 투자성 자산으로 이동하며 빠르게 덩치를 키웠다. 일본 투자자문업협회에 따르면 랩어카운트 잔액은 2022년 말 13조3678억엔에서 2024년 말 21조5323억엔으로 급증했고, 올해 6월 말에는 22조3309억엔을 기록했다.
제도 구조는 한국의 IMA와 다르지만 리테일 자금 이동을 견인한다는 점에서 장기투자 확대로 자본시장 내 재원 유입이 늘어나는 효과는 유사하다는 평가다. 한국에서도 IMA가 본격 가동되면 시중 유동성의 흐름이 바뀌는 구조적 변화가 나타날 수 있다는 기대가 커지고 있다.
각 종투사 전체 운용자산 중에서 IMA·발행어음 조달액의 25%에 해당하는 자금은 중소·벤처기업, 신용등급 A 이하 채무증권, 벤처캐피털(VC), 신기술사업금융회사(신기사) 등 모험자본에 의무적으로 공급해야 한다. 의무 투자 비중은 2028년까지 단계적으로 상향된다.
이 같은 요건으로 인해 기업대출, 회사채 등 자금시장에 미치는 영향도 적지 않을 전망이다. 기업들의 자금 수요가 크게 늘어나는 상황에 은행 중심의 대출시장 구조를 보완하는 대체 수요 기반이 마련된다는 평가도 나온다.
김상인 신한투자증권 연구원은 "일반적 중수익 상품의 경우 BBB급 이상 기업대출과 회사채가 주요 투자 대상인 점을 고려하면 하위 등급 회사채 수급 유입을 기대해볼 수 있다"며 "IMA는 만기를 7년까지도 설정할 수 있어 회사채 듀레이션 확대와 장기 운용능력도 제고시킬 것"이라고 짚었다.
증권사에는 자본 효율성과 수익성을 동시에 끌어올릴 수 있는 새로운 장기 수익 기반이 될 수 있다는 점에서 의미가 크다. 각 사 자기자본과 현재 발행어음 조달 규모를 감안할 때 IMA가 도입되면 미래에셋증권은 약 22조9000억원, 한국투자증권은 약 12조8000억원의 추가 확보 여력이 생긴다. 조달 여력이 커진 만큼 기업금융, 대체투자, 글로벌 포트폴리오 확대 등으로 이어지면 실적 성장 동력이 커질 수 있다.
미래에셋증권은 올 3분기 연결 기준 순이익이 3404억원으로 전년 동기 대비 17% 늘었다. 증시 활황에 힘입어 올해 예상 자기자본이익률(ROE)이 10%를 넘어설 것이란 관측도 나온다. IMA 사업이 본격화하면 글로벌 운용 플랫폼과 시너지 효과를 높여 장기 대체투자와 해외 기업금융 비즈니스를 키울 수 있다는 게 시장의 시각이다.
한국투자증권은 연간 기준으로 사상 처음 순이익 '2조 클럽' 진입을 노리는 상황이다. 조아해 메리츠증권 연구원은 "한국투자증권은 발행어음에서 타사 대비 높은 순이자마진(NIM)을 확보하며 경쟁력을 증명해왔다"며 "IMA 인가 후에는 확대된 자본 기반을 활용한 이익 창출 기대감이 유효하다"고 평가했다.
[명지예 기자]